BörsSverige Lunch: Riksbanken står still – höjning senare i år fortfarande möjlig

Riksbanken lämnar styrräntan på 1,75 procent

Riksbankens direktion lämnar styrräntan oförändrad på 1,75 procent.

Beskedet i sig är ingen överraskning. Inför mötet räknade marknaden brett med att räntan skulle ligga kvar, vilket gjorde kommunikationen om resten av året viktigare än själva beslutet.

Bakgrunden är en svår avvägning. Svensk ekonomi har visat tecken på bättre aktivitet, samtidigt som inflationen och framför allt riskerna kring framtida inflation fortfarande kräver vaksamhet.

Riksbanken har sedan tidigare pekat på att högre kostnadstryck och störningar i omvärlden kan ge ett bredare inflationstryck om utvecklingen blir mer långvarig. Därför är en senare räntehöjning fortfarande ett möjligt scenario.

Det viktiga beskedet är vad som kan hända härnäst

För hushåll, fastighetsbolag och andra räntekänsliga delar av ekonomin betyder dagens besked att ränteläget förblir stabilt här och nu – men osäkerheten kring årets sista månader består.

Om inflationen fortsätter att överraska uppåt ökar trycket på Riksbanken att strama åt. Om pristrycket i stället mattas samtidigt som konjunkturen tappar fart minskar behovet av en höjning.

Det gör kommande inflationsutfall viktigare än vanligt. Marknaden behöver nu avgöra om sommarens starkare prissignaler är tillfälliga eller början på ett mer uthålligt inflationstryck.

För Stockholmsbörsen är skillnaden betydande. En högre ränta slår särskilt mot bolag med stora skulder eller vinster långt fram i tiden, medan banker kan gynnas av ett högre ränteläge på andra sätt.

Holmen slår förväntningarna – men fjolåret var starkare

Holmens Q2-rapport är en av morgonens tydligaste svenska rapporter.

Omsättningen blev 5 632 miljoner kronor, jämfört med analytikernas förväntningar på 5 362 miljoner. Rörelseresultatet uppgick till 689 miljoner kronor mot väntade 662 miljoner.

Det är alltså en rapport som slår förväntningarna på två centrala punkter. Men jämförelsen med förra året visar varför bilden ändå inte är odelat stark.

Rörelseresultatet föll från 807 till 689 miljoner kronor och rörelsemarginalen sjönk från 14,5 till 12,2 procent. Holmen beskriver samtidigt marknadsförhållandena som fortsatt utmanande, med försiktiga konsumenter och svag aktivitet på byggmarknaden.

Rapporten visar därmed ett bolag som presterar bättre än marknaden räknat med i ett svårt läge – men som ännu inte är tillbaka på fjolårets lönsamhetsnivå.

Rapportfloden fortsätter

Torsdagen är en av veckans mest rapportintensiva dagar på Stockholmsbörsen. Förutom Holmen finns bland andra New Wave, Catella, Hufvudstaden, Attendo, Karnov, Starbreeze, Fasadgruppen och Bure på dagens svenska rapportkalender.

Det innebär att eftermiddagens handel kan fortsätta präglas mer av bolagsspecifika besked än av en enda gemensam börsriktning.

DivLab lägger större vikt vid rapporternas faktiska resultat, marginaler och utsikter än vid små kortsiktiga kursrörelser. Under en rapportdag som denna är det framför allt bolag där förväntningsbilden förändras tydligt som är värda att följa vidare.

DivLabs blick: lugnt beslut – men inte ett oviktigt beslut

Att styrräntan lämnas oförändrad kan på ytan se händelselöst ut. Men dagens besked bekräftar att Sverige befinner sig i ett läge där nästa ränterörelse inte längre självklart behöver vara nedåt.

Det är den viktigaste slutsatsen vid lunchtid.

Riksbanken vill se mer data innan riktningen avgörs. För börsen innebär det att inflation, konjunktur och kommande bolagsrapporter fortsätter att väga tungt under resten av sommaren och in i hösten.