BörsSverige 21 augusti 2026 med Stockholm vid vattnet i varmt morgonljus. — Bild: DivLab.

Marknad

BörsSverige – 21 augusti: Nibes återhämtning tar fart när lönsamheten lyfter

Nibe sätter tonen inför fredagens handel på Stockholmsbörsen. Försäljningen steg 7,6 procent i Q2, men rörelseresultatet ökade betydligt snabbare när Climate Solutions och Element stärktes – samtidigt som Stoves fortsatt pressas av tullar.

7 min läsningPublicerad 21 aug. 2026 08:35DivLab0 unika läsare

Nibe sätter tonen inför fredagens handel på Stockholmsbörsen. Värmeteknikbolaget ökade försäljningen med 7,6 procent under andra kvartalet, men betydligt viktigare är att rörelseresultatet steg med drygt 30 procent och marginalen förbättrades tydligt.

Bakom siffrorna syns en återhämtning på den europeiska värmepumpsmarknaden, ett kraftigt vinstlyft inom Element och ett starkare kassaflöde. Samtidigt fortsätter tullarna att skapa problem för Stoves. Stockholmsbörsen öppnar klockan 09.00 och marknadens första reaktion på rapporten återstår därför.

Nibes vinst växer betydligt snabbare än försäljningen

Nibe redovisade en nettoomsättning på 10,85 miljarder kronor under andra kvartalet, jämfört med 10,08 miljarder kronor samma kvartal förra året. Det motsvarar en ökning med 7,6 procent. I fasta valutakurser uppgick tillväxten till 8,7 procent.

Rörelseresultatet ökade från 944 miljoner till 1,23 miljarder kronor, en förbättring med 30,5 procent. Rörelsemarginalen steg samtidigt från 9,4 till 11,4 procent.

Resultatet efter finansnetto ökade från 700 miljoner till 1,03 miljarder kronor. Nettoresultatet blev 753 miljoner kronor, jämfört med 494 miljoner kronor ett år tidigare, och vinsten per aktie steg från 0,24 till 0,37 kronor.

DivLabs analys: rapportens viktigaste signal finns i marginalerna

Skillnaden mellan försäljningsökningen och vinstökningen är central. När omsättningen ökar med knappt 8 procent men rörelseresultatet med drygt 30 procent betyder det att Nibe får betydligt bättre lönsamhet på den försäljning som kommer tillbaka.

Bolaget pekar själv ut den organiska tillväxten, god kostnadsdisciplin och förbättrad produktivitet som huvudförklaringar till resultatutvecklingen. Tidigare effektiviseringar får därmed större genomslag när volymerna återhämtas.

Vd Gerteric Lindquist konstaterar att Nibe nu uppvisat god underliggande organisk tillväxt sex kvartal i följd jämfört med motsvarande kvartal året före. Rörelseresultat och rörelsemarginal har enligt bolaget också förbättrats under sex kvartal i rad. Det gör utvecklingen bredare än en enskild stark rapportperiod.

Climate Solutions: värmepumpsmarknaden i Europa återhämtas

Nibes största affärsområde Climate Solutions ökade omsättningen till 7,33 miljarder kronor från 6,82 miljarder kronor. Rörelseresultatet steg från 842 miljoner till 1,01 miljarder kronor och rörelsemarginalen förbättrades från 12,3 till 13,8 procent.

Det innebär att affärsområdet åter ligger inom Nibes dokumenterade marginalkapacitet på 13–15 procent. Bolaget beskriver en fortsatt god utveckling på den europeiska marknaden för värmepumpar till enfamiljshus med vattenburen värme. Även marknaden för HVAC-produkter till kommersiella fastigheter har utvecklats väl.

I USA har efterfrågan på värmepumpar till enfamiljshus gått tillbaka efter att skattesubventioner tagits bort. Nedgången har enligt Nibe ändå varit mindre än väntat. Samtidigt har efterfrågan på HVAC-utrustning till kommersiella fastigheter varit fortsatt god, vilket gjort att affärsområdet totalt sett fortsatt växa i USA.

Element sticker ut – rörelseresultatet ökar över 50 procent

Nibe Element ökade omsättningen till 3,12 miljarder kronor från 2,79 miljarder kronor. Rörelseresultatet steg samtidigt från 184 miljoner till 277 miljoner kronor, en ökning med drygt 50 procent. Rörelsemarginalen förbättrades från 6,6 till 8,9 procent.

Element är därmed tillbaka inom affärsområdets dokumenterade marginalkapacitet på 8–11 procent. Nibe pekar framför allt ut efterfrågan från halvledarindustrin, värmepumpsindustrin och den bredare elektrifieringstrenden som drivkrafter.

Efterfrågan inom halvledarsegmentet stärks bland annat av utbyggnaden av datacenter. Marknaden för industriprodukter och vitvaror är däremot fortsatt avvaktande.

Investeringarna börjar arbeta för Nibe

Nibe har under de senaste åren genomfört ett omfattande investeringsprogram och satsat på fortsatt produktutveckling. Ledningen uppger nu att koncernens välinvesterade anläggningar är redo att möta den efterfrågan bolaget räknar med under kommande år utan några större ytterligare investeringar.

Det är viktigt för nästa fas i återhämtningen. Om volymerna fortsätter att öka samtidigt som befintlig kapacitet kan användas bättre behöver investeringarna inte växa i samma takt som resultatet.

För DivLab är kombinationen av förbättrade marginaler och redan utbyggd produktionskapacitet därför en av rapportens mer intressanta långsiktiga signaler. Den kan ge bättre möjlighet att omvandla framtida resultatförbättringar till kassaflöde, även om utvecklingen förstås fortfarande beror på efterfrågan och kostnadsläget.

Kassaflödet förbättras och skuldsättningen sjunker

Kassaflödet från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital ökade till 1,4 miljarder kronor från 957 miljoner kronor. Efter förändring av rörelsekapital ökade kassaflödet till 1,1 miljarder kronor från 366 miljoner kronor samma kvartal förra året.

Samtidigt har nettoskuld i förhållande till EBITDA sjunkit från 3,2 till 2,7 gånger jämfört med motsvarande kvartal förra året. Det innebär förenklat att skuldsättningen blivit lägre i förhållande till den vinst som verksamheten genererar.

Under kvartalet investerade koncernen 381 miljoner kronor i immateriella och materiella anläggningstillgångar, i stort sett i nivå med 388 miljoner kronor ett år tidigare.

Stoves släpar efter – tullarna kostar omkring 150 miljoner

Nibe Stoves är den tydliga svagheten i rapporten. Omsättningen uppgick till 686 miljoner kronor, jämfört med 678 miljoner kronor ett år tidigare. Rörelseresultatet var fortfarande negativt och blev minus 24 miljoner kronor, jämfört med minus 51 miljoner kronor förra året.

Marknaden för braskaminer i Europa är fortsatt avvaktande. I Nordamerika beskriver Nibe marknaden som stabil, men bolagets tre kanadensiska verksamheter har påverkats kraftigt av tullarna mellan USA och Kanada.

Nibe bedömer att de senast annonserade tullarna kommer att belasta Stoves rörelseresultat med cirka 150 miljoner kronor på årsbasis. Därför ser bolaget nu en rörelsemarginal på 6–8 procent som mer realistisk på kortare sikt, i stället för den dokumenterade marginalkapaciteten på 10–13 procent.

Nibe räknar med ett starkare andra halvår

Ledningen bedömer att det traditionella säsongsmönstret har återetablerats och räknar därför med ett starkare andra halvår än det första.

Climate Solutions väntas på helårsbasis nå en rörelsemarginal väl inom intervallet 13–15 procent. Även Element väntas nå en marginal väl inom sitt normala intervall på 8–11 procent.

Samtidigt finns tydliga osäkerheter kvar. Nibe pekar bland annat på säkerhetsläget i världen, valutautvecklingen, energipriser och tullar som svårbedömda faktorer.

Det här är viktigast inför börsöppningen

Nibes Q2 handlar i grunden mindre om att försäljningen ökade med 7,6 procent och mer om vad som händer med lönsamheten när försäljningen kommer tillbaka.

Climate Solutions är åter inom sitt normala marginalintervall. Element ökar rörelseresultatet med över 50 procent. Koncernens rörelseresultat växer betydligt snabbare än omsättningen, kassaflödet har förbättrats och skuldsättningen är lägre i relation till EBITDA än för ett år sedan.

Stoves visar samtidigt att återhämtningen inte är komplett och att handelstullar kan få en konkret resultateffekt. Stockholmsbörsen öppnar klockan 09.00. Då får vi den första faktiska marknadsreaktionen på hur investerarna väger den förbättrade lönsamheten och utsikterna för andra halvåret mot de kvarvarande riskerna.