Dustin lyfter lönsamheten trots försäljningstapp – skuldsättningen sjunker

Lägre försäljning men tydligt högre marginal

Den organiska omsättningstillväxten i fjärde kvartalet var minus 5,0 procent, jämfört med plus 3,6 procent ett år tidigare. Segmentet Large Corporate and Public minskade organiskt med 4,7 procent och Small and Medium Business med 6,1 procent.

Bruttomarginalen steg samtidigt till 13,2 procent från 12,7 procent. Justerad EBITA ökade med 27 miljoner kronor till 110 miljoner, och rörelseresultatet steg till 75 miljoner kronor från 21 miljoner.

Resultatet visar att Dustin lyckades förbättra kostnadseffektiviteten trots lägre volymer. Bolaget hänvisar försäljningsnedgången bland annat till tidigarelagda order under föregående kvartal och till en dämpad efterfrågan i spåren av högre prisnivåer.

Avvecklad konsumentaffär döljer en bättre SMB-bild

Den redovisade organiska nedgången i SMB var 6,1 procent. Justerat för avvecklingen av konsumentaffären ökade segmentets organiska omsättning däremot med 3,4 procent.

Skillnaden är viktig för tolkningen. Den rapporterade koncernförsäljningen är fortfarande svag, men en del av nedgången kommer från ett medvetet bortval av verksamhet. Nästa fråga blir om tillväxten i den kvarvarande SMB-affären kan bestå när jämförelseeffekterna från avvecklingen klingar av.

Kvartalets resultat steg till 32 miljoner kronor från 3 miljoner. Resultat per aktie var 0,02 kronor, jämfört med 0,00 kronor ett år tidigare.

Helåret förbättras – men nedskrivningen håller resultatet negativt

För verksamhetsåret september 2025–augusti 2026 ökade nettoomsättningen 2,9 procent till 21 006 miljoner kronor. Den organiska tillväxten var 4,8 procent, driven av Large Corporate and Public som växte 9,6 procent, medan SMB minskade 8,0 procent.

Justerad EBITA för helåret steg till 413 miljoner kronor från 286 miljoner. Den justerade EBITA-marginalen förbättrades till 2,0 procent från 1,4 procent.

Det redovisade rörelseresultatet var däremot minus 646 miljoner kronor. Där ingick en icke kassaflödespåverkande nedskrivning på 800 miljoner kronor, främst goodwill kopplad till avvecklingen av icke-standardiserade tjänster. Årets resultat blev minus 799 miljoner kronor.

Styrelsen föreslår att ingen utdelning betalas för verksamhetsåret 2025/26. För utdelningsinvesteraren är det ett tydligt besked: förbättrad underliggande lönsamhet har ännu inte lett till att kapital återförs till aktieägarna.

Kassaflödet stärks över året och skuldsättningen faller

Kassaflödet från den löpande verksamheten var minus 204 miljoner kronor i fjärde kvartalet, jämfört med minus 73 miljoner ett år tidigare. Kvartalets försämring står i kontrast till helåret, där motsvarande kassaflöde steg till 695 miljoner kronor från minus 74 miljoner.

Nettoskulden i relation till justerad EBITDA under de senaste tolv månaderna sjönk till 2,8 gånger från 4,1 gånger. Det är rapportens tydligaste balansräkningsförbättring och ger bolaget ett bättre utgångsläge än för ett år sedan.

Samtidigt gör det negativa kvartalskassaflödet att utvecklingen behöver följas även framåt. En hållbar vändning kräver både bättre marginaler och att rörelsekapitalet inte åter binder stora belopp.

Det här följer vi härnäst

Den centrala frågan efter bokslutet är om marginalförbättringen kan fortsätta när effektiviseringsåtgärderna möter en fortsatt försiktigare efterfrågan. Omsättningen i fjärde kvartalet visar att marknadsläget ännu inte har vänt tydligt.

I kommande rapporter blir tre kontrollpunkter särskilt viktiga: organisk tillväxt i den kvarvarande SMB-affären, kassaflödet efter det svaga fjärde kvartalet och utvecklingen i nettoskuld i relation till EBITDA.

Dustins presentation av bokslutet hålls klockan 09.30 CEST. Eventuella nya uppgifter från presentationen låg efter artikelns redaktionella bryttid och har därför inte föregripits.